sábado, 12 de noviembre de 2011

CONTRATO FORWARD

INTRODUCCIÓN
Los mercados financieros están compuestos por 3 mercados fundamentales:
1.    Los Mercados de Deuda donde se negocian bonos, pagarés, etc.
2. Los Mercados de Acciones, en los cuales se negocian acciones comunes y preferenciales.
3.  Los Mercados de Derivados en donde la rentabilidad de los títulos negociados se "deriva" de otros activos como son materias primas, valores de renta fija o variable, o de índices compuestos por algunos de estos valores o productos.

Los productos derivados se pueden agrupar en 4:
  1. Contratos a Futuro (Futures)
  2. Forwards
  3. Opciones (Options)
  4.   Permutas Financieras (Swaps).


Esta presentación pretende explicarles el funcionamiento de los “Forwards”.

FORWARD es todo acuerdo o contrato entre dos partes, hecho a la medida de sus necesidades y por fuera de bolsa, para aceptar o realizar la entrega de una cantidad específica de un producto o subyacente con especificaciones definidas en cuanto al precio, fecha, lugar y forma de entrega.

Historia  
  • Los contratos FORWARD se usaban en Europa en la Edad Media
  •  En Asia eran utilizados hace más de 400 años. 
  • Hoy es un mercado regulado y vigilado, con compradores, vendedores, inversionistas y especuladores




CONTRATOS FORWARD

·         Naturaleza y Formulación
Un contrato FORWARD es un compromiso de compraventa de un activo futuro (dentro de un tiempo), en el cual se establece el precio de la transacción desde el momento de la suscripción del contrato, que además es de forzoso cumplimiento una vez llagado el término acordado en él.
·         ¿Porqué se pacta un Contrato forward?

o   Cobertura: El cliente reconoce la necesidad de fijar del tipo de cambio en una fecha determinada, con el fin de conocer su flujo de caja real. Esta necesidad es consecuencia de la actividad de negocios que realiza. El cliente desea eliminar el riesgo de que el movimiento del tipo de cambio lo perjudique económicamente.
o   Inversión: Oportunidad de negocio
§  Forward Cerrado (Arbitraje): El cliente reconoce una oportunidad de comprar y vender al mismo tiempo un contrato con un margen de utilidad.
§  Forward Abierto (Especulativo): El cliente especulativo es aquel que toma una posición en un contrato forward esperando el movimiento del mercado cambiario favorezca su posición. (posición larga o corta)
 ·         Información que se  consigna en un contrato FORWARD

o   Fecha se suscripción
o   Partes contratantes
o   Monto en divisas
o   Tipo de cambio de ejercicio (es el que se acuerda desde el momento que se suscribe el contrato FORWARD), este es acordado por los contratantes como producto de una negociación.
o   Monto en moneda local
o   Fecha de ejercicio (o maduración, o ejecución)


·         Beneficios de un Contrato Forward
Mecanismo de cobertura mediante el cual el cliente obtiene una tasa de cambio fija a futuro.
o   El cliente queda inmune ante movimientos adversos en el tipo de cambio.
o   No requiere de liquidez para realizar la cobertura.
o   Permite planear los flujos de caja futuros en la medida que se conoce en forma cierta la cantidad de soles a recibir o a pagar.
o   Flexibilidad al cumplimiento, ya que el cliente, con previo acuerdo con el Banco, puede escoger el Forward Delivery o Non-Delivery.
o   Se puede combinar de forma atractiva con otros instrumentos del mercado



Ejemplo: un contrato de FORWARD se da cuando Juan Andrés López  y Yenny Lizeth Chávez  suscriben un contrato de compraventa de un apartamento. El día 11 de Mayo 2011 se concreto el contrato; y el día 11 de noviembre 2011 es la fecha que se debe cumplir la tasa representativa futura acordada en el contrato (TRM COP 1.875.oo). El valor del apartamento es de US$ 100.000, es decir COP 200 millones en Colombia.
El Señor Juan Andrés López (dueño del apartamento) residente en Popayán Cauca se compromete a entregar el inmueble en perfecto estado dentro de 6 meses a la Señora Yenny Lizeth Chávez (vive en Estados Unidos y decide irse a vivir a Colombia, porque le salió un buen trabajo en Popayán Cauca. A la señora le dan 6 meses para que se adapte a su nueva vida). En el contrato FORWARD, Yenny Chávez se compromete a pagar en el transcurso de los 6 meses la totalidad del precio acordado.
Si para el día 11 de Noviembre, el precio del apartamento aumenta (COP 250 millones), el Señor Juan Andrés López tiene que vender el apartamento por los COP 200 millones acordados hace 6 meses (11 de mayo 2011) haciendo caso omiso del precio del mercado en ese momento, porque el contrato así lo exige. Si ocurriera lo contrario; si el precio del apartamento de acuerdo al mercado en ese momento (COP 150 millones) el precio acordado en el contrato 6 meses atrás también se habrá que respetar.


·         El Mercado de Especulación
Los contratos FORWARD pueden ser vistos como apuestas en el mercado especulativo de divisas, donde el resultado de cada apuesta depende del tipo de cambio en el mercado al momento del ejercicio del respectivo contrato.

El COMPRADOR 
de la divisa habrá ganado si el tipo de cambio del mercado fuere mayor que el tipo de cambio suscrito en el contrato, y habrá perdido en caso contrario”

El VENDEDOR
de la divisa habrá ganado si el tipo de cambio de mercado fue re menor que el tipo de cambio de ejercicio del contrato, y habrá perdido una suma en caso contrario”


El cálculo del Beneficio Neto (pérdida o ganancia) generado por la situación cambiaria en el momento del ejercicio de un contrato FORWARD viene dado por las siguientes relaciones:
BNT = MD * BN
BN = Sn – E
Donde:
BNT = Beneficio Total Neto
MD = Monto Transado en Divisa
BN = Beneficio Neto por unidad de divisa (cifra con signo positivo para el COMPRADOR y con signo negativo para el VENDEDOR de la divisa)
Sn = Tipo de cambio Spot en el momento del ejercicio
E = Tipo de cambio de Ejercicio del contrato

·         Tipos de Forward de Divisas

o   Por Entrega Física (Delivery Forward):
Se da el intercambio físico de monedas al vencimiento de la operación, según el tipo de cambio pactado.
o   Por Compensación (Non Delivery Forward: NDF):
Llegada la fecha de vencimiento se compensa el diferencial entre el tipo de cambio futuro pactado y el promedio de compra/venta (tipo de cambio spot).
Usualmente el tipo de cambio usado para la compensación es el promedio de compra y venta del día publicado por la SBS.

Inversión: Oportunidad de negocio
·    Forward Cerrado (Arbitraje): El cliente reconoce una oportunidad de comprar y vender  al mismo tiempo un contrato con un margen de utilidad.
·      Forward Abierto (Especulativo): El cliente especulativo es aquel que toma una posición en un contrato forward esperando el movimiento del mercado cambiario  favorezca su posición. (posición larga o corta)

Un  Forward de Divisas es un contrato entre dos partes en el que se acuerda la   compra / venta  de moneda extranjera   a futuro. Hay que tener en cuenta lo siguiente:
  1. ·   Fecha Futura: la fecha en la que las partes realizaran la operación de compra / venta de Dólares  bajo las condiciones pactadas.
  2. ·     Posición: es la posición que cada una de las partes define.  Esta puede ser  “compradora” o “vendedora”.
  3. ·     Monto: define el importe de la operación, denominado en la divisa a transar
  4. ·     Precio Forward: el precio al cual  las partes realizaran la operación pactada.
  5. ·     Liquidación: la forma en la que las partes transferirán los activos en la fecha futura.



mercado de derivados



Economia


Cobertura de un forward: El cliente reconoce la  necesidad de fijar del tipo de cambio en una fecha determinada, con el fin de conocer su flujo de caja real.  Esta necesidad es consecuencia de la actividad de negocios que realiza. El cliente desea eliminar el riesgo de que el movimiento del tipo de cambio lo perjudique económicamente.



POR:
YENNY LIZETH CHAVEZ
JUAN ANDRES LOPEZ RAMIREZ
FINANZAS INTERNACIONALES

finanzas y negocios internacionales 7